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財(cái)政部部長(zhǎng)藍(lán)佛安：發(fā)揮積極財(cái)政政策作用
日前，《人民日?qǐng)?bào)》理論版刊發(fā)財(cái)政部黨組書(shū)記、[詳細(xì)]
國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥企業(yè)集中港股市場(chǎng)，頭部格局將持續(xù)演進(jìn)
2025年11月28日 17:13:39
來(lái)源：制藥網(wǎng) 點(diǎn)擊量：2074
由于港股市場(chǎng)允許未盈利的生物科技公司上市，同時(shí)隨著國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥出海加速和融資趨勢(shì)，當(dāng)前，國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥企業(yè)主要集中在港股市場(chǎng)。
由于港股市場(chǎng)允許未盈利的生物科技公司上市，同時(shí)隨著國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥出海加速和融資趨勢(shì)，當(dāng)前，國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥企業(yè)主要集中在港股市場(chǎng)。且以恒瑞醫(yī)藥為代表的內(nèi)地創(chuàng)新藥企業(yè)也紛紛赴港二次上市。2025年5月23日，恒瑞醫(yī)藥在香港聯(lián)合交易所主板正式掛牌上市。其此次全球發(fā)售H股總數(shù)約2.25億股(行使超額配售權(quán)之前)，發(fā)行價(jià)44.05港元，募資總額約98.90億港元。恒瑞醫(yī)藥此次港股IPO也創(chuàng)下了2020年以來(lái)港股醫(yī)藥板塊大融資規(guī)模紀(jì)錄。
分析指出，成份股層面，國(guó)證港股通創(chuàng)新藥指數(shù)前面十個(gè)成份股囊括了百濟(jì)神州、信達(dá)生物、康方生物等，均為認(rèn)可度高、流動(dòng)性好、市值較大的創(chuàng)新藥企業(yè)。
其中百濟(jì)神州成立14年，在燒掉近600億元后，憑借大單品的強(qiáng)勢(shì)爆發(fā)、全球化的商業(yè)布局、豐富的研發(fā)管線，于2025年迎來(lái)業(yè)績(jī)發(fā)展的關(guān)鍵“分水嶺”。
根據(jù)百濟(jì)神州三季報(bào)顯示，公司2025年前三季度營(yíng)業(yè)總收入為275.95億元，同比增長(zhǎng)44.2%；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為11.39億元。主要得益于自主研發(fā)產(chǎn)品百悅澤和安進(jìn)授權(quán)產(chǎn)品以及百澤安的銷售增長(zhǎng)。另根據(jù)百濟(jì)神州發(fā)布的2025年全年業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2025年?duì)I業(yè)收入為362億元至381億元，公司研發(fā)、銷售及管理費(fèi)用合計(jì)為295億元至309億元，毛利率維持在80%至90%的中高位區(qū)間。營(yíng)業(yè)收入預(yù)計(jì)增長(zhǎng)的調(diào)整主要得益于百悅澤在美國(guó)市場(chǎng)的地位及其在歐洲和全球其他重要市場(chǎng)的持續(xù)擴(kuò)張。
據(jù)悉，百濟(jì)神州除了百悅澤、百澤安兩大爆款產(chǎn)品之外，還給出了新增長(zhǎng)點(diǎn)的積極預(yù)期，其在財(cái)報(bào)中表示，未來(lái)18個(gè)月內(nèi)，公司預(yù)計(jì)將在血液腫瘤和實(shí)體瘤管線中迎來(lái)超過(guò)20項(xiàng)里程碑進(jìn)展。比如在血液瘤領(lǐng)域，百濟(jì)神州預(yù)計(jì)將于2026年上半年啟動(dòng)其新一代BCL2抑制劑索托克拉聯(lián)合澤布替尼對(duì)比阿可替尼聯(lián)合維奈克拉三期臨床試驗(yàn)的患者入組，同年下半年啟動(dòng)索托克拉用于治療多發(fā)性骨髓瘤的三期臨床試驗(yàn)的患者入組。
信達(dá)生物在創(chuàng)新藥賽道上同樣跑出了“加速度”，公司自成立以來(lái)，聚焦腫瘤、自身免疫、代謝疾病等重大疾病領(lǐng)域，構(gòu)建了涵蓋單克隆抗體、雙特異性抗體、ADC、小分子藥物等多元化的創(chuàng)新藥管線。16款產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，多款產(chǎn)品惠及全球患者，在技術(shù)創(chuàng)新與臨床價(jià)值上持續(xù)快跑。公司持續(xù)優(yōu)化經(jīng)營(yíng)效率與財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，也為長(zhǎng)期發(fā)展筑牢根基，贏得了全球投資者的廣泛信任。
從業(yè)績(jī)上看，信達(dá)生物2025年第三季度，公司共取得總產(chǎn)品收入超人民幣33億元，同比保持約40%的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，得益于腫瘤和綜合管線雙輪驅(qū)動(dòng)共同發(fā)力。據(jù)悉，近日，信達(dá)生物與武田制藥達(dá)成一項(xiàng)總額最高可達(dá)114億美元的全球戰(zhàn)略合作，雙方將共同推進(jìn)包括IBI363、IBI343和IBI3001在內(nèi)的三款創(chuàng)新腫瘤療法的全球開(kāi)發(fā)與商業(yè)化。
再來(lái)看康方生物，其作為一家專注于前沿創(chuàng)新藥研發(fā)的新晉生物制藥企業(yè)，在2025年中期展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭和戰(zhàn)略布局。公司營(yíng)業(yè)收入達(dá)到14.12億元，同比增長(zhǎng)37.75%，增速同比大幅上升109.88個(gè)百分點(diǎn)，主要得益于核心產(chǎn)品開(kāi)坦尼(卡度尼利，PD-1/CTLA-4雙抗)和依達(dá)方(依沃西，PD-1/VEGF雙抗)在2024年快速納入醫(yī)保并于2025年初實(shí)施，顯著帶動(dòng)銷售增長(zhǎng)。據(jù)悉，依沃西單抗在III期頭對(duì)頭試驗(yàn)中優(yōu)于帕博利珠單抗，PFS達(dá)11.14個(gè)月，風(fēng)險(xiǎn)降低49%；卡度尼利單抗在宮頸癌治療中ORR達(dá)31.3%，PD-L1陽(yáng)性人群達(dá)43.8%。
此外，康方生物擁有50多個(gè)在研創(chuàng)新項(xiàng)目，其中7款產(chǎn)品已獲批上市、1款在審評(píng)中、12款進(jìn)入III期臨床試驗(yàn)，以及15個(gè)潛在雙抗/多抗/雙抗ADC，未來(lái)營(yíng)業(yè)收入有望持續(xù)大幅增加，推動(dòng)公司生物制藥行業(yè)發(fā)展。
港股市場(chǎng)的制度優(yōu)勢(shì)為創(chuàng)新藥企業(yè)提供了關(guān)鍵的融資支持，而企業(yè)自身在研發(fā)上的持續(xù)投入、全球化的商業(yè)布局以及產(chǎn)品臨床價(jià)值的突破，則構(gòu)成了板塊長(zhǎng)期發(fā)展的核心邏輯。隨著更多創(chuàng)新成果落地、全球化合作深化，港股創(chuàng)新藥板塊有望繼續(xù)助力中國(guó)創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
機(jī)構(gòu)指出，隨著B(niǎo)D持續(xù)落地，當(dāng)前創(chuàng)新藥板塊景氣度可持續(xù)，“創(chuàng)新+國(guó)際化”創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)不變。同時(shí)，可繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注基本面已開(kāi)始改善的創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈，當(dāng)前在投融資數(shù)據(jù)、訂單和業(yè)績(jī)層面均看到向好趨勢(shì)。
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